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什么是城投債?城投債和地方債的區別?

2018年11月13日 自問自答 暫無評論 閱讀 5,842 個點擊 次

地方政府承擔了大量的基礎建設任務,需要很多很多錢。雖然有大量的土地出讓金,但也還是不夠的,需要不斷的融資搞基礎建設。

畢竟很多基礎建設都是只投入不產出,而且規劃都是五十年,一百年的項目,投資周期長,投入大,不借債是不行的。

然而我國法律規定,地方政府不能直接融資,但是又需要錢怎么辦?

所以各地都成立了屬下的城投公司,再通過城投公司去發行債券,信托等各種金融產品來融資。這樣一來,融資主體就變成城投公司,而不是地方政府。

狹義的地方政府債務是指城投債,就是城投公司發行的債券。

但城投公司通過信托計劃,私募基金,資產管理計劃等手段借來的錢,也是實質性的地方負債。所以,廣義上的地方債務,就包括了城投債,信托,資管計劃等各種負債

有些死腦筋的人就跟我犟,一定要說城投債不是地方債,地方政府是不能直接融資的。那是念書念傻了,城投債雖然不是地方政府直接發行,但也是地方政府做擔保的,他是要負責的。

地方債務一般都是拿土地資產作為抵押,也有少部分是拿其他收入作為抵押,例如未來的水電費收入,高速公路收費站收入等。其實,不只是地方債,還有房地產負債等,大部分融資都是拿土地或者樓盤作為抵押,所以大家可以理解,為什么房價這么重要。一旦房價大幅下跌,各種抵押物就會不夠,大量的負債就會失去信用,變成垃圾債。

地方債務緣起基礎建設,以土地作為抵押,一環扣一環,最終都要落到房價上面。

看不懂以上鏈條,就看不懂房地產和地方債。

目前我國地方債務總規模大概接近50萬億,其中城投債接近20萬億,信托資管等隱性債務規模接近30萬億,50萬億的地方債務規模,大概占GDP的60%左右。當然,這個數字只是估算值,并沒有精確數值。

文章轉自茶話股經公眾號

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