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債券基金全價、凈價、財富指數是什么含義?

2018年12月07日 術語百科 暫無評論 閱讀 1,000 個點擊 次

債券指數是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。和股票指數一樣,債券指數是一個比值,其數值反映了當前市場的平均價格相對于基期市場平均價格的位置。

首先理解全價和凈價:債券一般會定期支付票息,這種票息收入可均攤到持有債券的每一天。在付息日之前,從上個付息日到當天均攤累計的債券利息被稱為該債券當天的應付利息。交易債券時,債券買入方需支付的價格為全價,這其中包括債券的凈價,以及當日的應計利息,即全價 = 凈價 應計利息。

全價指數:全價指數的每日收益率就是債券全價變動的加權平均:

凈價指數:凈價指數的每日收益率就是債券凈價變動的加權平均:

財富指數的每日收益率同樣是債券收益率的加權平均(權重和全價指數一樣),它跟全價指數的區別在于在計算債券每日收益率,需在全價的基礎上將當天的現金流考慮進來。即財富指數考慮了現金流的再投資。

如果指數里只有一只債券,那么凈價指數、全價指數、財富指數就會長以下樣子(以xxx為例)。其中凈價指數維持在100左右;全價指數與凈價指數之間相差應計利息,每日遞增,但在付息日會突然清零,所以全價指數分為一段一段,其間間不連續;財富指數則會離凈價指數越來越遠。

如果指數里有很多債券,財富指數同樣會離凈價指數越來越遠,但由于債券的到期時點是平均的,全價指數和凈價指數的走勢基本一致,不會出現突然掉落。

中債為何對一個指數要給出凈價、全價和財富三個類型呢?以我之見,凈價指數和財富指數的區別如下:
凈價指數用來衡量債券市場的漲跌,它和收益率的變動相反。

財富指數用來做績效比較、業績基準。

但我沒想到全價指數具體有什么用處,它甚至不連續(嚴格意義上)。另外,它的實際值跟凈價指數也基本上沒有差異。

其它還有幾個疑問:

從公式上看,全價指數和凈價指數沒有考慮本金的提前支付。如果有本金支付,指數會異常下跌。我不確定這只是計算公式的疏忽還是真實處理就是如此。

中債-新綜合指數是中債最新發布的指數,其中再投資的處理從之前的立即再投資改成按日累計到月末再集中再投資。我不確定這種處理方法的意圖何在,除了增加計算的復雜性外。

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